國(guó)防軍工業(yè)績(jī)彈性突出 新雷能(300593)電源產(chǎn)品需求旺盛
進(jìn)入10月份,市場(chǎng)尤為關(guān)注國(guó)防軍工板塊三季報(bào)情況。展望軍工電子三季報(bào),中航證券分析師宋博指出,軍工芯片、軍工電源、被動(dòng)元件、TR器組件等多個(gè)軍工電子領(lǐng)域需求穩(wěn)定,仍然維持較高景氣度,疫情、高溫限電等因素已消除,三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型貧w正常軌道。同時(shí),2023年是軍工電子企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)落地大年,多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能爬坡的第一年,保證了企業(yè)未來(lái)兩到三年的業(yè)績(jī)?cè)鏊?,有助于市?chǎng)對(duì)板塊2023年估值提前切換。
銀河證券分析師李良指出,二季度疫情的擾動(dòng),對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、交付和招投標(biāo)行為均產(chǎn)生了不同程度的影響,業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?,我們認(rèn)為裝備采購(gòu)計(jì)劃性強(qiáng),下游需求旺盛,隨著供給端產(chǎn)能瓶頸持續(xù)破除,下半年企業(yè)生產(chǎn)提速有望回補(bǔ)產(chǎn)值缺口,板塊三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒖焖倩厣?。展?022年全年,預(yù)計(jì)軍工板塊整體營(yíng)收和扣非凈利分別增長(zhǎng)20%和30%,增速依然可觀。
對(duì)于國(guó)防軍工的配置,李良表示四季度可更加積極,重點(diǎn)布局確定性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。短期看,軍工板塊估值分位數(shù)為24.7%,提升空間較大。我們預(yù)期板塊三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俸糜诙径龋皻舛忍嵘?,建議“重成長(zhǎng)、輕估值”,關(guān)注業(yè)績(jī)確定高增長(zhǎng)個(gè)股和下半年存在疫情修復(fù)預(yù)期個(gè)股,積極布局四季度投資機(jī)會(huì)。建議“五維度”配置。第一航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈,包括航發(fā)動(dòng)力、航發(fā)控制;第二航空產(chǎn)業(yè)鏈,包括中航沈飛、西部超導(dǎo)、中航光電、全信股份和盛路通信;第三導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈,包括新雷能和理工導(dǎo)航;第四國(guó)產(chǎn)化提升受益標(biāo)的,包括紫光國(guó)微和振華科技;第五國(guó)企改革對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)改善標(biāo)的,包括中航機(jī)電、七一二、中直股份和中航機(jī)電等。
潛力股精選
航發(fā)動(dòng)力(600893)
公司是航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈唯一的整機(jī)總裝龍頭上市公司,是國(guó)內(nèi)唯一能夠研制全譜系軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的企業(yè)。公司充分受益于十四五各類(lèi)主戰(zhàn)機(jī)型快速放量,具備高成長(zhǎng)性。同時(shí),國(guó)資委曾多次表態(tài)支持上市公司開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)等改革,若公司推進(jìn)股權(quán)激勵(lì),也有望助力利潤(rùn)率水平提升。東吳證券指出,新型航發(fā)進(jìn)展較快,公司產(chǎn)品譜系有望不斷拓展,新型號(hào)有望在十四五末期進(jìn)入小批低速生產(chǎn),十五五將進(jìn)一步提速貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。未來(lái)我國(guó)有望成為全球商用飛機(jī)需求量最大的航空市場(chǎng)。中長(zhǎng)期看,CJ-1000以及軍民兩用燃?xì)廨啓C(jī)具有更大市場(chǎng)空間,有望在未來(lái)為公司帶來(lái)新的業(yè)績(jī)彈性空間。
中航沈飛(600760)
公司是我國(guó)航空防務(wù)裝備的整機(jī)供應(yīng)商之一,擁有深厚的技術(shù)儲(chǔ)備和優(yōu)異的精益管理體系。產(chǎn)業(yè)鏈布局方面,上半年公司收購(gòu)吉航打造研、造、修一體化航空產(chǎn)業(yè)鏈、參與中航電子定增計(jì)劃等,航空主機(jī)龍頭地位凸顯,航空防務(wù)裝備產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善。民生證券指出,沈飛公司、沈飛新區(qū)政府、沈陽(yáng)航產(chǎn)集團(tuán)三方將協(xié)同推進(jìn)航空復(fù)材加工、鈦合金成型及增材加工、沈陽(yáng)航空智造生產(chǎn)基地等首期重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè),并圍繞航空、航天領(lǐng)域投資建設(shè)及招引更多項(xiàng)目落地,未來(lái)有望形成航空產(chǎn)業(yè)集群。中航沈飛及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⑹芤嬗诖?。公司航空防?wù)裝備加速迭代跨越,民用航空產(chǎn)品業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,業(yè)績(jī)有望不斷增厚。
新雷能(300593)
公司產(chǎn)品主要面向航空航天和通信領(lǐng)域。十四五期間,航空航天裝備行業(yè)維持高景氣度,裝備電氣化水平提升拉動(dòng)電源產(chǎn)品需求增加;在5G通信領(lǐng)域,5G基站建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,對(duì)電源產(chǎn)品需求旺盛。公司技術(shù)實(shí)力雄厚,產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、可靠性高、國(guó)產(chǎn)化率高,滿足下游客戶(hù)嚴(yán)格的要求,新客戶(hù)和新訂單不斷增加。首創(chuàng)證券指出,公司計(jì)劃募集資金總額不超過(guò)15.81億元,投資特種電源擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、高可靠性SiP功率微系統(tǒng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、5G通信及服務(wù)器電源擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目等。募資擴(kuò)產(chǎn)將有助于緩解當(dāng)前產(chǎn)能緊張狀態(tài),助力公司打開(kāi)廣闊成長(zhǎng)空間。
中航機(jī)電(002013)
公司上半年航空產(chǎn)品、非航空產(chǎn)品、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)分別實(shí)現(xiàn)收入66.46、18.13、0.4億元,分別同比增長(zhǎng)10.4%、0.08%、29.99%,占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為78.2%、21.33%、0.47%,其中航空產(chǎn)品比重進(jìn)一步上升。東北證券指出,公司是航空機(jī)電業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)化整合平臺(tái),陸續(xù)開(kāi)展了12家航空機(jī)電企業(yè)的資產(chǎn)整合,通過(guò)資產(chǎn)注入和管理實(shí)現(xiàn)軍品業(yè)務(wù)收入和占比大幅提升;2022年5月公司發(fā)布公告宣布中航電子擬吸收合并中航機(jī)電并發(fā)行A股股票募集配套資金,我們認(rèn)為,公司有望長(zhǎng)期受益于機(jī)載系統(tǒng)平臺(tái)專(zhuān)業(yè)化整合。
中直股份(600038)
公司是國(guó)內(nèi)直升機(jī)制造業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)值最高、產(chǎn)品系列最全的主力軍,現(xiàn)有核心產(chǎn)品既涉及直升機(jī)零部件制造業(yè)務(wù),又涵蓋民用直升機(jī)整機(jī)、航空轉(zhuǎn)包生產(chǎn)及客戶(hù)化服務(wù)。公司研發(fā)制造AC301、AC311、AC312、AC332、AC352、AC313等適用范圍廣泛的AC系列民用直升機(jī),并從事國(guó)產(chǎn)直升機(jī)零部件制造業(yè)務(wù)。首創(chuàng)證券認(rèn)為公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的直升機(jī)和通用飛機(jī)系統(tǒng)集成和整機(jī)產(chǎn)品供應(yīng)商,從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,我國(guó)航空裝備需求放量邏輯不變,公司作為我國(guó)軍用直升機(jī)核心供應(yīng)商,未來(lái)有望充分獲益。預(yù)測(cè)公司2022年-2024年凈利潤(rùn)分別3.01、10.41、12.93億元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
關(guān)鍵詞: 國(guó)防軍工 中航沈飛航空防務(wù)裝備產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善 航發(fā)動(dòng)力 新雷能產(chǎn)品 中航機(jī)電航空產(chǎn)品比重進(jìn)一步上升
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上一篇2022-10-14 10:41:53