醫(yī)療器械國產(chǎn)替代是主線 南微醫(yī)學(xué)(688029)份額提升空間巨大

雖然我國醫(yī)療器械市場規(guī)模增速明顯高于全球，但在高端醫(yī)療器械領(lǐng)域的產(chǎn)品國產(chǎn)化率較低，現(xiàn)有醫(yī)療市場趨于進口，醫(yī)療器械國產(chǎn)化及國產(chǎn)替代是國家政策重點鼓勵的方向。未來，技術(shù)、品牌、性價比、渠道都是國產(chǎn)企業(yè)的制勝法寶，政策對于國產(chǎn)產(chǎn)品的支持也起到一定助推作用。

基本面來看，雖然醫(yī)療器械集采持續(xù)擴面，但應(yīng)理性看待其影響。財信證券分析師鄒建軍指出，未來器械帶量采購將常態(tài)化、制度化并提速擴面，但器械集采呈現(xiàn)降價幅度緩和的趨勢，競價規(guī)則也趨向于靈活，并且向臨床需求傾斜。部分創(chuàng)新能力強、產(chǎn)品競爭格局較好的廠家，可通過集采快速進入主流醫(yī)院，實現(xiàn)業(yè)績的高速增長。此外投資者還應(yīng)關(guān)注被疫情壓制的醫(yī)療需求復(fù)蘇。隨著疫情的緩解，部分醫(yī)療設(shè)備、器械原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)恢復(fù)。同時，封控期間由于供應(yīng)及就診的限制，醫(yī)療終端需求減少，疫情解除后就診限制解除，產(chǎn)品進院恢復(fù)，需求將出現(xiàn)明顯回彈。

隨著集采的進一步深入，財信證券認為不可替代的創(chuàng)新產(chǎn)品、良好的競爭格局有助于提高企業(yè)在集采中的議價權(quán)，具有獨創(chuàng)性的產(chǎn)品獲批后有助于公司收入持續(xù)快速增長，完善的產(chǎn)品線布局、系統(tǒng)性產(chǎn)品的創(chuàng)新、快速且持續(xù)的更新迭代能力都將成為應(yīng)對政策變化的核心競爭力。浙商證券分析師孫建建議投資者關(guān)注產(chǎn)品快速創(chuàng)新迭代疊加平臺型產(chǎn)品的公司，如微創(chuàng)醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、微創(chuàng)機器人、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、先健科技、聯(lián)影醫(yī)療等。

潛力股精選

邁瑞醫(yī)療(300760)市占率進一步提升

公司三大產(chǎn)線增長穩(wěn)健，新興業(yè)務(wù)表現(xiàn)可圈可點。公司血球業(yè)務(wù)首次超越進口品牌成為國內(nèi)第一。公司超聲業(yè)務(wù)首次從國內(nèi)第三晉升為國內(nèi)第二。財信證券指出，后疫情時代，全球新基建持續(xù)。國內(nèi)，公立醫(yī)院改革與擴建浪潮來襲，2022年可用于衛(wèi)生健康領(lǐng)域的補助資金高達872.51億元;國際上，各國紛紛加大醫(yī)療建設(shè)投入。在此背景下，公司研發(fā)持續(xù)高投入，創(chuàng)新產(chǎn)品加速出現(xiàn)。2021年公司研發(fā)投入為27.26億元，研發(fā)費用率保持在10%左右。POC超高端平板彩超TEX20、動物專用麻醉機Veta等系列新產(chǎn)品有望幫助公司不斷的實現(xiàn)國內(nèi)外客戶突破，進一步提升市場份額。

心脈醫(yī)療(688016)產(chǎn)品持續(xù)迭代

公司產(chǎn)能一直處于相對飽和狀態(tài)，2021年為擴建產(chǎn)能，投入主動脈及外周血管介入醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化項目(疊橋路)項目。本次定增規(guī)劃新建生產(chǎn)研發(fā)大樓，完善公司產(chǎn)線。產(chǎn)能擴建彰顯了公司對未來產(chǎn)品銷售的信心，助力公司產(chǎn)品迭代、國際化推廣放量。浙商證券指出，公司布局外周介入板塊，打開成長天花板，2023年左右外周板塊也將持續(xù)有新產(chǎn)品上市。公司2021年9月股權(quán)激勵研發(fā)目標，平均每年1-2個產(chǎn)品上市，本次定增投入5.16億元擬用于外周及腫瘤產(chǎn)品研發(fā)，新產(chǎn)品的持續(xù)迭代有助于公司長期的發(fā)展，有望帶動收入的持續(xù)增長。

南微醫(yī)學(xué)(688029)份額提升空間巨大

公司持續(xù)加大創(chuàng)新豐富產(chǎn)品儲備。隨著內(nèi)鏡手術(shù)的不斷普及，內(nèi)鏡診療器械需求量不斷增加，據(jù)波士頓科學(xué)的統(tǒng)計和分析，2019-2022年全球內(nèi)鏡診療器械市場整體增速為5%，公司在全球市場份額僅為低個位數(shù)，未來提升空間巨大。西南證券指出，2021年公司加大研發(fā)投入，研發(fā)費用1.5億元，同比增長53.4%，其中重點加大可視化產(chǎn)品研發(fā)，一次性使用膽道鏡產(chǎn)品已于2021年11月在國內(nèi)獲證并于一季度成為國內(nèi)市場重要增量;一次性支氣管鏡產(chǎn)品已提交FDA、CE和國內(nèi)注冊，計劃2022年陸續(xù)獲批，未來可視化系列產(chǎn)品有望貢獻新增長動能。

魚躍醫(yī)療(002223)新興產(chǎn)品實現(xiàn)增長

公司在全球疫情防治需求減少背景下，隨著社會運營向常態(tài)化回歸，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)再次出現(xiàn)變化。與疫情相關(guān)度較高的產(chǎn)品，例如呼吸治療板塊中的呼吸機，感控板塊中的消毒產(chǎn)品，家用電子板塊的額溫槍等銷售有所減少。而常規(guī)診療或健康生活類產(chǎn)品則迎來了恢復(fù)，康復(fù)和臨床板塊的手術(shù)器械、糖尿病護理板塊的電子血糖儀(及配套耗材)等均實現(xiàn)較好增長。平安證券指出，公司通過不斷推出新興產(chǎn)品來實現(xiàn)持續(xù)增長，包括開拓全新產(chǎn)品領(lǐng)域以及對現(xiàn)有產(chǎn)品大類的升級迭代。過去幾年公司加大了研發(fā)投入，推陳出新的節(jié)奏隨之加快。此外，在已有產(chǎn)品線中，公司也推出多款升級產(chǎn)品，帶來更多的功能和更便捷的使用體驗。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)療器械國產(chǎn)替代 心脈醫(yī)療 邁瑞醫(yī)療 南微醫(yī)學(xué)