國(guó)產(chǎn)客機(jī)市場(chǎng)總價(jià)值超萬(wàn)億 中航電子拓展非航空防務(wù)及高端制造業(yè)

消息面上，據(jù)報(bào)道按照目前的計(jì)劃，在9月19日，中國(guó)民用航空局將在京為C919頒發(fā)適航證，這也意味著該機(jī)型將可以開(kāi)始向運(yùn)營(yíng)商交付。同時(shí)，中國(guó)商飛也已為C919飛機(jī)向歐洲航空安全局(EASA)提出適航申請(qǐng)，為潛在的出口訂單做準(zhǔn)備，并獲得了EASA的受理。

據(jù)中國(guó)商飛市場(chǎng)預(yù)測(cè)，未來(lái)二十年全球航空旅客周轉(zhuǎn)量將以平均每年3.9%的速度遞增，中國(guó)航空旅客周轉(zhuǎn)量將以平均每年5.7%的速度增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)將有約41429架新飛機(jī)交付，中國(guó)的航空公司將接收其中的9084架新機(jī)，市場(chǎng)價(jià)值約1.4萬(wàn)億美元;到2040年，中國(guó)占全球客機(jī)機(jī)隊(duì)比例將從現(xiàn)在的20%增長(zhǎng)到22%，為全球最大的單一航空市場(chǎng)。截至目前，C919已經(jīng)擁有了累計(jì)28家客戶815架訂單，主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)，來(lái)自于海外的意向訂單也有34架。未來(lái)20年國(guó)產(chǎn)客機(jī)交付量約為 3000 架 (包括 C919、C929、ARJ21等)，國(guó)產(chǎn)客機(jī)市場(chǎng)總價(jià)值約2.3萬(wàn)億人民幣，市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增速超20%。

中航西飛(000768)

公司此前公告將關(guān)聯(lián)交易存款限額由140億上調(diào)至750億，預(yù)示后續(xù)有望收獲大額合同負(fù)債、重要產(chǎn)品放量在即。本次關(guān)聯(lián)交易存款限額上調(diào)幅度達(dá)610億，我們測(cè)算，若預(yù)收款占合同訂單的50%，未來(lái)公司在此前基礎(chǔ)上有可能增加的合同的上限可能近1200億元。浙商證券指出，公司2022年有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，首先大訂單或涉及產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整，公司毛利率將提，其次費(fèi)用將顯著減少，最后全年預(yù)付款到位后利息收入將增加。公司為軍用大中型飛機(jī)唯一平臺(tái)，未來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)運(yùn)輸機(jī)，運(yùn)20放量尚處開(kāi)始階段，可改型生產(chǎn)系列化特種飛機(jī);民機(jī)方面，未來(lái)20年民機(jī)機(jī)體零部件市場(chǎng)規(guī)模約2.4萬(wàn)億，年均1200億，復(fù)合增速7%。公司在ARJ21、C919兩款主力機(jī)型中制造量占比在50%以上。整體來(lái)看，公司高度確定性、未來(lái)幾年將受益于國(guó)企改革利潤(rùn)率彈性大。

洪都航空（600316）

公司是我國(guó)首家以明確大批出口定單的整架飛機(jī)為主營(yíng)產(chǎn)品的高科技外向型企業(yè).公司擁有具有國(guó)際先進(jìn)水平的專業(yè)加工設(shè)備,在航空產(chǎn)品的鈑金成型、數(shù)控加工、工裝模具設(shè)計(jì)與制造、飛機(jī)部裝和總裝等方,特別是在航空大件和復(fù)雜零件制造加工方面,已正在顯現(xiàn)制造技術(shù)實(shí)力和綜合加工生產(chǎn)能力。華金證券指出公司是國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)具備初、中、高級(jí)教練機(jī)全譜系產(chǎn)品的研制開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)制造能力的企業(yè)，幾十年獨(dú)立研發(fā)制造了初教6、K8、L15等多個(gè)型號(hào)系列的教練機(jī)，積累了豐富的研制生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。公司教練機(jī)+防務(wù)產(chǎn)品業(yè)務(wù)具備彈性，隨著三、四代機(jī)的加速列裝，相關(guān)飛行訓(xùn)練任務(wù)會(huì)有明顯提升，公司教練機(jī)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2022-2024年公司營(yíng)業(yè)收入分別為72.77、86.71、98.48億元，同比增長(zhǎng)0.9%、19.1%、13.6%;歸母凈利潤(rùn)0.45、0.67、0.83億元。

機(jī)載電子領(lǐng)域

中航電子(600372)

公司是航空工業(yè)旗下航空電子系統(tǒng)的專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺(tái)，多年來(lái)為國(guó)內(nèi)外眾多航空主機(jī)廠所及其他軍工產(chǎn)品平臺(tái)提供配套系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品，其產(chǎn)品譜系覆蓋飛行控制系統(tǒng)、慣性導(dǎo)航系統(tǒng)、飛行航姿系統(tǒng)等技術(shù)領(lǐng)域，也拓展非航空防務(wù)及高端制造業(yè)。中航機(jī)電是航空工業(yè)旗下航空機(jī)電系統(tǒng)的專業(yè)化整合和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺(tái)。華鑫證券指出，公司擬以發(fā)行A股換股吸收合并中航機(jī)電，重組順應(yīng)全球航空機(jī)載產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，響應(yīng)航空工業(yè)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展模式，有助于提升我國(guó)機(jī)載系統(tǒng)的整體研制水平和綜合實(shí)力。公司作為存續(xù)公司將整合吸收合并雙方資源，優(yōu)化航空工業(yè)機(jī)載板塊的產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有效提升存續(xù)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的航空機(jī)載產(chǎn)業(yè)，在協(xié)同發(fā)展、產(chǎn)業(yè)拓展上實(shí)現(xiàn)新跨越，支撐航空事業(yè)健康發(fā)展。

四川九洲（000801）

公司是九州集團(tuán)旗下上市平臺(tái)之一，業(yè)務(wù)涵蓋微波射頻、空管、智能終端三大板塊。其中，微波射頻業(yè)務(wù)主要應(yīng)用于航空、航天、電子等行業(yè)的通訊、雷達(dá)、電子對(duì)抗等領(lǐng)域;空管產(chǎn)品端，公司現(xiàn)已成為國(guó)內(nèi)最大的軍、民用空管系統(tǒng)及裝備科研生產(chǎn)基地，并正式進(jìn)入國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)機(jī)載航電系統(tǒng)的核心領(lǐng)域。公司是國(guó)內(nèi)唯一的“國(guó)家空管監(jiān)視與通信系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心”實(shí)施載體，是國(guó)內(nèi)最大的軍、民用空管系統(tǒng)及裝備科研生產(chǎn)基地，是C919 大型客機(jī)的國(guó)內(nèi)一級(jí)供應(yīng)商，在軍航、民航、軍貿(mào)、通航、體航、警航等業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有多款空管類產(chǎn)品，覆蓋飛機(jī)從起飛、爬升、巡航、下降到著陸的全過(guò)程，涵蓋空管系統(tǒng)通信、導(dǎo)航、監(jiān)視、信息化等四個(gè)領(lǐng)域。天風(fēng)證券預(yù)計(jì)公司 2022-2023 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 39.65、44.24 億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)1.60、2.26 億元，對(duì)應(yīng)EPS0.16、0.22 元。

宏達(dá)電子(300726)

公司核心業(yè)務(wù)為鉭電容器，近年來(lái)業(yè)務(wù)范圍快速擴(kuò)展，布局了陶瓷電容器、電感、電源模塊、電阻、環(huán)形器和隔離器等產(chǎn)品。2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.03億元，同比增長(zhǎng)19.51%。其中第二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.74億元，同比增長(zhǎng)24%，高于一季度13.09%的增速。盈利能力方面，公司毛利率較為穩(wěn)定，上半年為69.09%。整體來(lái)看，公司二季度營(yíng)收增速提升，其中元器件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.36億元，同比增長(zhǎng)17.36;模塊等產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入1.66億元，同比增長(zhǎng)34.19%。首創(chuàng)證券指出，十四五期間，武器裝備現(xiàn)代化穩(wěn)步推進(jìn)，新裝備投入使用，老舊裝備升級(jí)改造，帶動(dòng)軍用電子元器件需求高速增長(zhǎng)。民用領(lǐng)域，新能源、高端裝備制造、5G通信技術(shù)發(fā)展，帶來(lái)民用電子元器件需求旺盛。公司在高可靠性電子元器件領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力雄厚，不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品以滿足新應(yīng)用領(lǐng)域需求及國(guó)產(chǎn)化需求。

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