建材積壓需求將釋放 蒙娜麗莎(002918)渠道效應(yīng)顯現(xiàn)
隨著新型城鎮(zhèn)化進(jìn)度的加快,各個一二線地產(chǎn)銷售逐漸改善,處在底部區(qū)域的消費(fèi)建材行業(yè)可積極布局。興業(yè)證券分析師黃楊指出,6月百強(qiáng)房企銷售環(huán)比增長61%,重點(diǎn)30城供應(yīng)面積環(huán)比增長50%。地產(chǎn)數(shù)據(jù)改善明顯,將逐漸傳導(dǎo)至建材層面,下半年基數(shù)下降疊加疫情積壓需求釋放,行業(yè)底部明確。消費(fèi)建材估值處于低位,過往經(jīng)營數(shù)據(jù)良好、管理優(yōu)秀的龍頭,基本面將迎來大幅改善。
從多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看,消費(fèi)建材行業(yè)有望迎來明顯改善,細(xì)分龍頭將率先受益。安信證券分析師董文靜指出,消費(fèi)建材細(xì)分領(lǐng)域龍頭的營收增速,顯示出龍頭企業(yè)經(jīng)營韌性較為強(qiáng)勁。2021年營收增速維持在快速增長水平,2022年一季度在行業(yè)需求下滑和原材料漲價疊加部分地區(qū)疫情影響,仍然保持營收同比正向增長??傮w看來,消費(fèi)建材龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng),未來行業(yè)整體集中度提升趨勢比較明朗。整體而言,在市場集中度提升、渠道變革升級以及龍頭企業(yè)多元布局的發(fā)展趨勢下,疊加原材料價格漲勢趨緩、產(chǎn)品提價落地,消費(fèi)建材板塊盈利能力和業(yè)績水平有望于2022年下半年觸底反彈,建議關(guān)注2021和2022年一季度營收業(yè)績表現(xiàn)出色的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
黃楊則表示,今年提價的節(jié)奏快于去年,意味著成本沖擊比去年小。同時,房地產(chǎn)后續(xù)銷售有望改善,進(jìn)而進(jìn)入中長期拐點(diǎn)。配置方向上,建議投資者精選業(yè)績韌性強(qiáng)的一線龍頭+安全邊際高的低估值龍頭。繼續(xù)推薦東方雨虹、兔寶寶、蒙娜麗莎、偉星新材、堅朗五金、科順股份。
潛力股精選
東方雨虹(002271)
公司在房地產(chǎn)行業(yè)政策持續(xù)收緊以及建材原材料價格大幅上漲的背景下,內(nèi)生競爭力盡顯,業(yè)績逆勢增長。受益于基建地產(chǎn)雙重發(fā)力,短期需求修復(fù)可期,長期成長邏輯不變。開源證券指出,公司防水業(yè)務(wù)具備顯著的規(guī)模優(yōu)勢,產(chǎn)能加速布局和渠道擴(kuò)張將進(jìn)一步夯實(shí)防水龍頭地位;公司開展多品類擴(kuò)展,與主業(yè)協(xié)同發(fā)展,補(bǔ)足C端增長動力;在雙碳目標(biāo)背景下建筑光伏一體化將成為分布式光伏的主流,公司深耕TPO防水卷材技術(shù)研發(fā),先發(fā)優(yōu)勢顯著,同時與晶澳科技、信義電源、瑞和股份開展TPO光伏一體化合作,積極開拓市場,有望開辟第二增長曲線。
兔寶寶(002043)
公司定制家居業(yè)務(wù)采取“零售+工程”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略,2021年實(shí)現(xiàn)家居板塊業(yè)務(wù)營收 27.17 億元,同比增長35.54%,其中零售家居、裕豐漢唐工程家居分別實(shí)現(xiàn)營收同比增長50.73%、31.23%。零售業(yè)務(wù)重點(diǎn)打造一站式家居門店,新增門店數(shù)量為162家,截至2021年底,成品家居專賣店門店數(shù)共907家。產(chǎn)品方面,公司加大高端家具板產(chǎn)能,提升板材花色設(shè)計能力,優(yōu)化環(huán)保基材及裝飾板材等產(chǎn)品組合。上海證券指出,公司作為人造板行業(yè)龍頭,裝飾材料零售端加速新店落地,定制家居依托兔寶寶品牌優(yōu)勢和裕豐漢唐客戶資源,“零售+工程”雙輪驅(qū)動。
蒙娜麗莎(002918)
公司近年來堅持渠道下沉策略,渠道效應(yīng)顯現(xiàn),截至2021年末,公司簽約經(jīng)銷商1540個,擁有專賣店及銷售網(wǎng)點(diǎn)4620個。C端布局緩解了電荒、拉閘限電、限電限產(chǎn)、能耗雙控、雙碳政策以及房地產(chǎn)行業(yè)的影響,隨著C端繼續(xù)穩(wěn)健增長,有望帶動公司經(jīng)營質(zhì)量改善和公司市占率提升。首創(chuàng)證券指出,公司與創(chuàng)鈺投資約定共同投資設(shè)立廣東蒙娜麗莎產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè),公司著手大瓷磚、大家居、大建材的產(chǎn)業(yè)布局,有利于提高公司綜合競爭能力,以及長期穩(wěn)健發(fā)展。公司產(chǎn)品、渠道、品牌競爭優(yōu)勢明顯,產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張帶動公司營收水平及實(shí)現(xiàn)降本增效。未來場格局有望持續(xù)優(yōu)化,看好公司未來成長性。
偉星新材(002372)
公 司 作 為 PPR 管 龍 頭 ,2006-2021年歸母凈利潤復(fù)合增長率達(dá)25%。業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長,除了受益地產(chǎn)發(fā)展帶來管材需求增加,更重要在于通過差異化策略解決行業(yè)痛點(diǎn),包括20年品牌建設(shè)樹立高質(zhì)量形象,率先推出星管家增值服務(wù),消除消費(fèi)者對質(zhì)量、以及經(jīng)銷商等對責(zé)任的擔(dān)憂,提升產(chǎn)品口碑與競爭力。平安證券指出,當(dāng)前公司市占率僅13-15%,重點(diǎn)布局的華東地區(qū)市占率18%-22%,未來仍具提升空間。公司近年亦積極推行“同心圓”策略,切入防水、凈水領(lǐng)域提升戶均收入,估算未來有望貢獻(xiàn)18.8億營收。在團(tuán)隊、品牌與渠道優(yōu)勢推動下,我們認(rèn)為公司中長期成長仍然可期。
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