環(huán)球即時(shí)看！阿里為何申請(qǐng)香港紐約雙重上市？

7月26日早間，阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司（下稱“阿里”）在香港聯(lián)合交易所發(fā)布自愿性公告稱：董事會(huì)已授權(quán)管理層申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板改變上市地位為主要上市地位。

阿里本次申請(qǐng)主要上市地位預(yù)期將在2022年底生效，目前該公司在香港聯(lián)交所主板屬于第二上市，也就是二次上市地位?！吧暾?qǐng)改為主要上市地位需要遵守主要上市地的交易所的IPO規(guī)則。”和合首創(chuàng)（香港）執(zhí)行董事陳達(dá)對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，換句話說(shuō)阿里本次改變上市地位程序上相當(dāng)于再次在香港IPO。

(資料圖)

阿里表示，相關(guān)主要上市流程完成后，該公司將成為以美國(guó)存托股份（「美國(guó)存托股」）于紐約證券交易所（「紐交所」），以及以普通股于香港聯(lián)交所雙重主要上市的公司。

阿里在美國(guó)掛牌的存托股及在香港上市的普通股可以互相轉(zhuǎn)換，投資者可繼續(xù)選擇以紐交所上市的美國(guó)存托股或者以于香港聯(lián)交所上市的普通股其中一種形式持有其股份。

受到這一利好消息影響，阿里港股上漲4.88%，截至發(fā)稿，美股盤(pán)前微漲0.45%，目前總市值約2萬(wàn)億元。

相當(dāng)于再次IPO

根據(jù)阿里的公告，目前阿里在香港聯(lián)交所處于二次上市地位。按照香港聯(lián)交所的相關(guān)規(guī)定，中概股在香港上市通常有四種渠道：1.完全私有化后重新在香港聯(lián)交所申請(qǐng)上市；2.雙重上市；3.二次上市；4.介紹上市。

二次上市總體規(guī)定較為寬松，上市公司可以獲得聯(lián)交所多項(xiàng)上市條件的豁免。而雙重上市需要同時(shí)滿足兩地對(duì)于上市公司的各項(xiàng)管理要求，整體要求會(huì)嚴(yán)格許多。

若企業(yè)選擇在香港作雙重主要上市，其須遵守的規(guī)則與對(duì)在香港首次公開(kāi)發(fā)行股份（IPO）的公司要求沒(méi)有不同，必須遵守港交所的所有相關(guān)《上市規(guī)則》，相當(dāng)于再次IPO。

但雙重上市也有相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)——符合香港聯(lián)交所IPO的監(jiān)管環(huán)境和條件便于未來(lái)回歸A股實(shí)現(xiàn)三地上市。2021年12月15日，百濟(jì)神州在科創(chuàng)板上市，成為同時(shí)在美國(guó)納斯達(dá)克、香港聯(lián)交所和上交所三地上市的公司，該公司實(shí)現(xiàn)三地成功上市也為多地上市甚至中概股回歸探明了道路。

事實(shí)上，除了阿里，嗶哩嗶哩等公司也相繼宣布改二次上市地位為雙重上市地位，“阿里等公司改變上市地位與中概股外部環(huán)境不確定有一定的關(guān)系。”陳達(dá)表示。截至今年5月，大致有105家中概股被美國(guó)證監(jiān)會(huì)加入到“預(yù)摘牌”名單中，其中包括京東、嗶哩嗶哩、拼多多等。

在香港二次上市的上市公司

在香港雙重上市的上市公司

阿里在公告中表示，“自本公司2019年11月在香港第二上市以來(lái)，本公司在香港聯(lián)交所的公眾流通量顯著增加。截至2022年6月30日止六個(gè)月，本公司股份于香港市場(chǎng)的日均交易量約7億美元，本公司股份于美國(guó)市場(chǎng)的日均交易量約32億美元。鑒于本公司在大中華區(qū)擁有大量業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，本公司預(yù)期雙重主要上市地位將有助擴(kuò)大其投資者基礎(chǔ)及帶來(lái)新增的流動(dòng)性，尤其是可觸達(dá)更多位于中國(guó)及亞洲其他地區(qū)的投資者?！?/p>

招商證券認(rèn)為，在港雙重主要上市的企業(yè)更容易符合A股市場(chǎng)監(jiān)管要求，阿里在港交所主板及紐交所雙地雙重主要上市后，阿里港股預(yù)計(jì)將符合港股通資質(zhì)，有望被納入港股通，帶來(lái)新增流動(dòng)性。

“國(guó)內(nèi)投資者目前想買(mǎi)入阿里只能在海外開(kāi)設(shè)賬戶，但是雙重上市后，只要符合港股通的投資者適當(dāng)性要求就能買(mǎi)賣(mài)阿里的股票，因此雙重上市能增加流動(dòng)性是非常明顯的?！?/strong>陳達(dá)這樣表示，港股通的問(wèn)題或多或少影響了阿里與其他互聯(lián)網(wǎng)公司之間的市值差別。

螞蟻集團(tuán)管理層不再擔(dān)任合伙人

7月26日，阿里發(fā)布2022財(cái)年年報(bào)，披露了最新合伙人名單。年報(bào)顯示，阿里合伙人目前共有29名成員，除此前宣布退休的部分成員外，來(lái)自螞蟻集團(tuán)管理層的相關(guān)成員包括井賢棟、倪行軍、曾松柏、彭翼捷等也不再擔(dān)任阿里合伙人。

處于整改中的螞蟻集團(tuán)再次因?yàn)樯鲜鱿?，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。一位接近螞蟻集團(tuán)人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，這是螞蟻集團(tuán)持續(xù)完善公司治理的一個(gè)舉措，旨在進(jìn)一步提升公司治理的透明度和有效性，強(qiáng)化與主要股東阿里的隔離。

2020年11月3日晚，原定11月5日上市的螞蟻集團(tuán)接到上海證券交易所（下稱“上交所”）通知，暫緩在上交所A股上市計(jì)劃。受此影響，螞蟻決定于香港聯(lián)交所H股同步上市的計(jì)劃也將暫緩。此前一天，螞蟻集團(tuán)相關(guān)高管被監(jiān)管約談。

上市暫緩之后，螞蟻集團(tuán)開(kāi)始逐漸完善公司治理。2020年11月14日，監(jiān)管聚光燈下，螞蟻集團(tuán)迎來(lái)內(nèi)部調(diào)整?！敦?cái)經(jīng)》記者此前報(bào)道，螞蟻集團(tuán)于在2020年“雙十一”前后正式任命螞蟻集團(tuán)副總裁李臣為集團(tuán)合規(guī)負(fù)責(zé)人，直接向CEO胡曉明匯報(bào)工作。

接近螞蟻集團(tuán)人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，這個(gè)任命的指向意義比較強(qiáng)，他的工作并沒(méi)有發(fā)生變化，李以前在螞蟻就負(fù)責(zé)合規(guī)工作，目前變?yōu)槭紫弦?guī)官，設(shè)立這樣一個(gè)崗位意味著螞蟻要將合規(guī)工作做好的決心是巨大的。

2020年12月15日，在2020第四屆中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融論壇上，螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟曾表示，對(duì)于金融科技在加速發(fā)展中如何守住風(fēng)險(xiǎn)底線，螞蟻集團(tuán)給自己定了三個(gè)要求：一是深化認(rèn)識(shí)安全和發(fā)展、系統(tǒng)安全與個(gè)體安全的關(guān)系；二是不斷完善公司治理，確保有效的公司治理架構(gòu)，明確職責(zé)，強(qiáng)化機(jī)制，完善制度；三是將全面風(fēng)險(xiǎn)治理貫徹到每一項(xiàng)業(yè)務(wù)之中，不但確保自身的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)接受安全和風(fēng)險(xiǎn)體檢，而且進(jìn)一步規(guī)范金融合作，加強(qiáng)和合作伙伴的聯(lián)防聯(lián)控，共同防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全。

2020年12月26日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等金融管理部門(mén)再次聯(lián)合約談了螞蟻集團(tuán)。本次約談中，金融監(jiān)管部門(mén)指出了螞蟻集團(tuán)目前經(jīng)營(yíng)中存在的主要問(wèn)題：公司治理機(jī)制不健全；法律意識(shí)淡漠，藐視監(jiān)管合規(guī)要求，存在違規(guī)監(jiān)管套利行為；利用市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位排斥同業(yè)經(jīng)營(yíng)者；損害消費(fèi)者合法權(quán)益，引發(fā)消費(fèi)者投訴等。對(duì)此，金融管理部門(mén)對(duì)螞蟻集團(tuán)提出了重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的五大整改要求。

事實(shí)上，自螞蟻集團(tuán)整改工作啟動(dòng)以來(lái)，提升公司治理及董事會(huì)的獨(dú)立性一直是該公司的關(guān)鍵詞。一年多來(lái)，螞蟻集團(tuán)采取了多方面措施完善其公司治理體系，包括持續(xù)強(qiáng)化董事會(huì)作用，擴(kuò)大董事履職范圍，引入更多外部獨(dú)立董事等。目前螞蟻集團(tuán)董事會(huì)已有4名獨(dú)立董事，獨(dú)董占比提升至50%，來(lái)自股東阿里的非執(zhí)行董事則由3名進(jìn)一步減少到2名。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)管理層的相關(guān)成員不再擔(dān)任阿里合伙人，螞蟻與阿里的隔離將得到進(jìn)一步強(qiáng)化，公司治理架構(gòu)會(huì)更加清晰透明，可以進(jìn)一步確保董事會(huì)和管理層在經(jīng)營(yíng)管理中獨(dú)立決策。上述股東層面完善公司治理體系的安排，結(jié)合此前董事會(huì)結(jié)構(gòu)升級(jí)、獨(dú)董占比達(dá)50%等舉措，體現(xiàn)出螞蟻集團(tuán)整體公司治理水平持續(xù)提升。

資料顯示，螞蟻集團(tuán)的前身支付寶起源于阿里，企業(yè)文化與阿里一脈相承?；跉v史原因，螞蟻集團(tuán)的部分管理層成員此前成為了阿里合伙人。

此外，阿里年報(bào)顯示，阿里與螞蟻集團(tuán)進(jìn)一步修訂《股權(quán)和資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》及《支付寶商業(yè)協(xié)議》（此進(jìn)一步修訂稱為“2022年修訂”），若干修訂將于2022年8月13日生效。

據(jù)協(xié)議，7月25日，阿里與螞蟻集團(tuán)同意終止《數(shù)據(jù)共享協(xié)議》，業(yè)內(nèi)人士指出，此舉被視為對(duì)監(jiān)管方面的回應(yīng)，表明阿里和螞蟻正進(jìn)一步切割。