量化投資是市場成熟表現(xiàn) 提升定價效率

近期，量化投資引發(fā)熱議。在業(yè)內(nèi)人士看來，量化投資是市場不斷成熟的表現(xiàn)，可以增強資本市場的流動性，提高定價效率，也豐富了投資者的選擇。雖然目前A股的量化私募規(guī)模已達到1萬億元規(guī)模，但相較于海外成熟市場約3.5萬億美元的體量，仍處于起步階段，未來發(fā)展空間巨大。

對于量化投資的作用，中信建投證券金融產(chǎn)品及創(chuàng)新業(yè)務(wù)部一位基金研究員表示，第一，公開數(shù)據(jù)越來越豐富，數(shù)據(jù)處理技術(shù)越來越先進，才有了量化投資的快速發(fā)展，這本身就是市場不斷發(fā)展成熟的表現(xiàn);第二，量化投資本身因為交易頻率相對較高，為市場提供了流動性，這對市場長期發(fā)展很重要;第三，量化投資在獲取超額收益的同時，本身也在尋求市場的不合理定價，如果理性發(fā)展的話，這個過程可能使得市場更有效，投資者結(jié)構(gòu)更成熟;第四，量化投資給投資者提供了新的投資品種，豐富了投資選擇。

諾亞正行副董事長、諾亞控股執(zhí)行董事章嘉玉認為，歐美成熟市場中量化交易的占比要遠高于國內(nèi)。根據(jù)歐美發(fā)展經(jīng)驗，量化會推動股市的去散戶化，最終證券交易市場上存在的主要將是機構(gòu)與機構(gòu)的博弈以及少數(shù)專業(yè)投資人的參與，那么股市投資大部分獲得的最終會是長期價值發(fā)現(xiàn)的錢。在她看來，各種策略的進化，也會吸引更多專業(yè)人才進入巿場，加上匹配適宜的監(jiān)管風控措施，未來量化投資會更加成熟。

在為市場提供流動性方面，第一創(chuàng)業(yè)經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場研究部金融工程總監(jiān)楊向陽認為，量化投資覆蓋的股票更多，能夠覆蓋很多主觀基本面研究不能覆蓋的股票，可以提升市場的流動性。深圳一家頭部量化私募也表示，量化投資活躍了市場交易，提供了穩(wěn)定的基礎(chǔ)流動性，使市場中短期定價更加合理，在為很多投資者提供專業(yè)投資服務(wù)的同時，也為市場帶來了長期穩(wěn)定的投資資金。

在提升定價效率方面，金斧子對沖基金部負責人分析，目前股票類量化策略主要分為中低頻的基本面策略以及中高頻的量價交易策略，基本面策略在一定程度上可以通過股票的基本面信息發(fā)現(xiàn)其內(nèi)在的價值，捕捉估值回歸的機會;而量價策略則通過股票的價格以及市場信息或者情緒，在一定程度上捕捉市場上短期錯誤定價帶來的套利機會?？傮w來看，量化有助于市場的價值修復(fù)與合理定價。

楊向陽指出，量化投資利用模型發(fā)現(xiàn)個股的潛在機會，從市場的非理性定價中獲取收益，可以克服主觀情緒的偏差，使得投資品種定價更加有效，從而提高市場的有效性。

喜岳投資副總經(jīng)理馬肸珣認為，利用計算機的高效率、高覆蓋和高紀律性，可以更準確和更迅速地發(fā)現(xiàn)投資機會和識別投資風險，及時糾正市場上的錯誤定價，推動市場規(guī)模的穩(wěn)步發(fā)展。

格上旗下北京金樟投資投研總監(jiān)付饒認為，在海外市場，大部分投資規(guī)模都來自于量化投資，量化投資實際上是成熟金融市場的主流投資方法。在他看來，量化為市場帶來了活力和更低的交易磨損，有效促進市場發(fā)展，也減少了散戶的過度投機行為。

在豐富投資者的選擇方面，楊向陽認為，量化投資可以提供市場中性、套利以及CTA等不同風險收益特征的產(chǎn)品，豐富了投資者的投資選擇。明晟東誠投資副總監(jiān)劉洋認為，資管新規(guī)實施之后，產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的趨勢不可避免，量化策略能夠給廣大投資人提供新的配置工具，也利于財富管理的轉(zhuǎn)型。

量化還有助于降低市場波動率。寬投資產(chǎn)指出，量化投資更加客觀，結(jié)合時下越來越強大的大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，能深入挖掘出許多傳統(tǒng)信息之外的潛在特性，讓A股波動率明顯下降，讓市場有效性和流動性進一步提高，從而吸引更多資金參與，增加了市場的深度。

此外，量化管理人在通信、人工智能等技術(shù)上競爭激烈，劉洋表示，這一定程度上也能推進這些技術(shù)向前發(fā)展。寬投資產(chǎn)也表示，量化促進IT與AI技術(shù)進步、促進相關(guān)人才就業(yè)、貢獻稅費，相關(guān)機構(gòu)在社會公益、慈善、投資者教育上也有可為空間。匯鴻匯升首席投資官張輝稱，量化的發(fā)展也會導(dǎo)致量化策略收益逐漸下滑，倒逼量化機構(gòu)不斷更新迭代自身策略，促進市場進一步發(fā)展。(中國基金報記者 房佩燕)

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