國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貨幣政策具有較強(qiáng)的獨(dú)立性與主動(dòng)性 A股市場(chǎng)下半年有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局

A股市場(chǎng)上半年的行情正式收官，從各主要市場(chǎng)指數(shù)的走勢(shì)分析，基本上處于下跌調(diào)整的姿態(tài)。但是，從今年4月底以來(lái)，A 股市場(chǎng)走出一輪快速反彈行情，期間走勢(shì)明顯強(qiáng)于歐美股票市場(chǎng)。

截至6月30日，上證指數(shù)下跌6.62%，深證成指下跌13.20%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌15.41%。即使A股主要市場(chǎng)指數(shù)上半年仍以調(diào)整為主，但已經(jīng)較年內(nèi)低點(diǎn)有了明顯回升的跡象。與A股市場(chǎng)相比，美股市場(chǎng)上半年的走勢(shì)明顯疲軟。截至6月30日，道瓊斯指數(shù)下跌15.31%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌 29.51%，標(biāo)普 500 指數(shù)下跌20.58%。至于港股市場(chǎng)方面，與A股與美股相比，上半年的跌幅卻是最小的，上半年恒生指數(shù)與國(guó)企指數(shù)的跌幅均略超過(guò)6%。

從總體上分析，今年上半年全球股市基本上呈現(xiàn)出普跌的走勢(shì)，但從今年4月底以來(lái)，A股與港股市場(chǎng)的走勢(shì)卻呈現(xiàn)出頑強(qiáng)的韌性，并促使上半年的跌幅明顯收窄。

近兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與海外市場(chǎng)之間的貨幣環(huán)境發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的變化。受到一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期加碼的影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貨幣環(huán)境明顯寬松，作為貨幣政策松緊的先行指標(biāo)，股票市場(chǎng)自然比經(jīng)濟(jì)環(huán)境與貨幣環(huán)境提前走出回暖的走勢(shì)。

其中，從4月底以來(lái)，A股市場(chǎng)的反彈力度是比較強(qiáng)勁的。以上證指數(shù)為例，市場(chǎng)指數(shù)已經(jīng)從2863 最低點(diǎn)大幅反彈至3400點(diǎn)附近，累計(jì)漲幅接近20%。深證成指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)自年內(nèi)低點(diǎn)反彈以來(lái)，已經(jīng)走出了20%以上的上漲空間，可見穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期以及貨幣環(huán)境持續(xù)寬松對(duì)股票市場(chǎng)的刺激影響非常明顯。

股票市場(chǎng)屬于經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在股市明顯走強(qiáng)之后，今年6月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回升至擴(kuò)張區(qū)域。與此同時(shí)，6月份非制造業(yè)PMI錄得54.7，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。隨著一系列重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)出爐，接下來(lái)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望實(shí)現(xiàn)顯著回暖的跡象，三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更是值得期待。

雖然近兩個(gè)月內(nèi)A股市場(chǎng)走出了快速回升的走勢(shì)，但從上半年的市場(chǎng)行情分析，仍然處于調(diào)整的局面，大部分投資者的持股市值仍處于虧損的狀態(tài)。至于A股市場(chǎng)的行業(yè)板塊，上半年也出現(xiàn)了普遍下跌的跡象。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，除了煤炭板塊的走勢(shì)明顯強(qiáng)勢(shì)之外，包括計(jì)算機(jī)、電子、傳媒、軍工等行業(yè)板塊的跌幅仍然超過(guò)20%。

值得注意的是，在上半年的市場(chǎng)行情中，跌幅最多的，卻是一批瀕臨退市邊緣或者已經(jīng)步入退市整理板的上市公司，上半年有多家*ST上市公司的累計(jì)跌幅超過(guò)60%，可見退市股以及ST股票的投資風(fēng)險(xiǎn)是非常大的，但凡抱著一夜暴富的心態(tài)進(jìn)行投機(jī)，很可能會(huì)付出比較沉重的投資代價(jià)。

截至今年上半年，A股、港股與美股市場(chǎng)均出現(xiàn)收跌的走勢(shì)，下半年能否把上半年的跌幅完全收復(fù)，仍然存在一定的未知數(shù)。不過(guò)，與美聯(lián)儲(chǔ)偏緊的貨幣環(huán)境相比，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貨幣政策卻具有較強(qiáng)的獨(dú)立性與主動(dòng)性，隨著一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)措施的落地實(shí)施，未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望出現(xiàn)穩(wěn)步回升的表現(xiàn)。穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期加碼以及貨幣政策寬松預(yù)期等因素，成為了A股市場(chǎng)走出獨(dú)立行情的重要原因，在最近兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，A股與港股市場(chǎng)已經(jīng)成為了全球資本最佳的避險(xiǎn)港灣。

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