熱文：北交所混合交易制度施行在即市場(chǎng)流動(dòng)性有望改善

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來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者獲悉，北交所近期正在積極推進(jìn)做市交易規(guī)則的正式發(fā)布，并針對(duì)合適券商開展全面動(dòng)員工作。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)上述規(guī)則春節(jié)后將正式施行，有望增加做市公司的流動(dòng)性和定價(jià)準(zhǔn)確性。

為進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新，完善市場(chǎng)交易制度，增強(qiáng)市場(chǎng)活力韌性，北交所于近期起草了《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細(xì)則》（征求意見稿）（以下簡(jiǎn)稱《做市細(xì)則》）和《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)指引》（征求意見稿），并向社會(huì)公開征求意見。

根據(jù)《做市細(xì)則》，北交所做市制度與科創(chuàng)板做市制度，同為單一證券交易中實(shí)施競(jìng)價(jià)與做市并行的混合交易制度。在這一制度下，做市商作為一類負(fù)有持續(xù)雙向報(bào)價(jià)義務(wù)的特殊投資者參與交易，有助于增加市場(chǎng)訂單深度，提升市場(chǎng)穩(wěn)定性，縮小市場(chǎng)買賣價(jià)差，降低投資者交易成本，引入增量資金，提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

對(duì)北交所混合交易制度推出后券商的作用，開源證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，券商從事新三板做市多年，在估值定價(jià)和提供流動(dòng)性等方面比較專業(yè)，混合交易時(shí)代的到來(lái)，北交所股票能獲得相對(duì)公允的價(jià)值，流動(dòng)性也會(huì)有所改善，企業(yè)關(guān)注度會(huì)得到進(jìn)一步提升。

申萬(wàn)宏源新三板的首席分析師劉靖表示，對(duì)比科創(chuàng)板做市制度，北交所混合交易制度具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是延續(xù)高效審核，審核時(shí)長(zhǎng)更短，手續(xù)更簡(jiǎn)化；二是針對(duì)中小企業(yè)特點(diǎn)，靈活調(diào)整參與度、有效報(bào)單等指標(biāo)要求，與科創(chuàng)板相區(qū)分；三是針對(duì)北交所特有制度，推出原來(lái)創(chuàng)新層做市商豁免備案制度、綠鞋實(shí)施期間主承銷商豁免報(bào)價(jià)等制度。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，從流動(dòng)性方面看，在連續(xù)型市場(chǎng)中，價(jià)格取決于每一時(shí)刻的供求狀況，做市商制度有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，平抑價(jià)格波動(dòng)。做市商制度中，投資者可以直接與做市商進(jìn)行交易，進(jìn)而大幅縮短成交用時(shí)，成交效率提高，流動(dòng)性加強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士還表示，從當(dāng)前北交所混合交易推進(jìn)情況來(lái)看，預(yù)計(jì)春節(jié)后短期內(nèi)即可正式上線運(yùn)行。短期看會(huì)增加做市公司的流動(dòng)性和定價(jià)準(zhǔn)確性。從長(zhǎng)期來(lái)看，做市制度會(huì)改變現(xiàn)有券商業(yè)務(wù)鏈，可以激活多鏈條協(xié)同打造核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

關(guān)鍵詞： 混合交易制度 做市商制度 經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 市場(chǎng)流動(dòng)性