海底撈分身“海外撈”赴港上市 或有助于緩解海底撈壓力

受新冠肺炎疫情影響，國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)呈低迷態(tài)勢(shì)。然而，面對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)情況，海底撈卻做出了一番“逆向操作”——7月13日晚間，據(jù)港交所官網(wǎng)披露，海底撈海外業(yè)務(wù)分拆公司特海國(guó)際控股有限公司(Super Hi)提交香港上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、華泰國(guó)際。如果上市計(jì)劃成功實(shí)施，這將成為海底撈實(shí)控人張勇繼頤海國(guó)際、海底撈后，收獲的第三個(gè)IPO。

“海外撈”分布11個(gè)國(guó)家97家餐廳

據(jù)特海國(guó)際控股有限公司7月13日發(fā)布的上市申請(qǐng)材料來(lái)看，自2012年在新加坡開(kāi)設(shè)首家海外餐廳以來(lái)，海底撈海外餐廳從截至2019年1月1日分布于5個(gè)國(guó)家的24家餐廳，擴(kuò)張至今年3月31日分布于11個(gè)國(guó)家的97家餐廳。

目前，海底撈在新加坡、越南、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、韓國(guó)、日本、英國(guó)、美國(guó)、加拿大和澳大利亞等國(guó)都設(shè)有店面。

而從業(yè)務(wù)收入方面來(lái)看，海底撈海外業(yè)務(wù)的收入由2019年的2.3億美元增至2021年的3.1億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.8%。自今年起，海外業(yè)務(wù)取得自新冠肺炎疫情以來(lái)的有力復(fù)蘇，收入由截至2021年3月31日止三個(gè)月的6830萬(wàn)美元增加至截至2022年3月 31日止三個(gè)月的1.09億美元。

而據(jù)海底撈2021年報(bào)顯示，截至去年底，海底撈在全球開(kāi)設(shè)1443家直營(yíng)餐廳;其中包括海外的114家門店，貢獻(xiàn)了27.22億元收入。

需要注意的是，在財(cái)報(bào)中提到，2021年海底撈海外餐廳的人均消費(fèi)從2020年的192.6元增至197.9元，相當(dāng)于公司平均值的1.9倍，境內(nèi)一線城市的1.8倍。得益于海外市場(chǎng)較高的客單價(jià)，海底撈海外業(yè)務(wù)在未來(lái)或許還能產(chǎn)生更高的業(yè)績(jī)。

與此同時(shí)，從2020年至2021年，海底撈境內(nèi)城市顧客人均消費(fèi)卻在下降，一線城市從116.2元降至111.8元，二線城市從105.7元降至101.7元，三線城市從100.2元降至95.7元。

拆分上市或有助于緩解海底撈壓力

事實(shí)上，考慮到目前的市場(chǎng)環(huán)境和投資者情緒，現(xiàn)在并不是火鍋股上市的好時(shí)機(jī)。那么，海底撈的海外業(yè)務(wù)為何要選在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)堅(jiān)持上市呢?

根據(jù)公告，Super Hi計(jì)劃采用“實(shí)物分派+介紹上市”的方式。“實(shí)物分派”意味著Super Hi將股份直接分給現(xiàn)有股東，而非由海底撈直接控股，先折算成現(xiàn)金再分配;而“介紹上市”意味著不發(fā)新股、不融資，上市只是為了增加流動(dòng)性。這種做法最大的好處就是省去了發(fā)行新股、路演配售等環(huán)節(jié)，縮短上市流程，爭(zhēng)取以最快速實(shí)現(xiàn)IPO。

而實(shí)物分派的做法，對(duì)于海底撈現(xiàn)有股東來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)絕佳的吸引點(diǎn)。

此前，張勇麾下的頤海國(guó)際和海底撈分別在2016年和2018年登陸港交所。其中，海底撈上市后市值很快沖破千億港元，創(chuàng)始人張勇夫婦身家超560億元。然而，之后隨著疫情的延續(xù)，海底撈和頤海國(guó)際的股價(jià)在2021年初達(dá)到歷史高點(diǎn)后大幅跳水，市值萎縮80%以上，導(dǎo)致目前股價(jià)不足最初的兩成。

兩只股票長(zhǎng)期低迷，一方面讓被套牢的二級(jí)市場(chǎng)投資人倍感焦慮，也讓海底撈管理層深陷煎熬。迫于壓力，海底撈在2021年底啟動(dòng)改革計(jì)劃，關(guān)閉大批虧損門店，張勇也讓出了CEO職務(wù)。

綜合以上因素，此番海底撈將相對(duì)優(yōu)質(zhì)的海外業(yè)務(wù)分拆單獨(dú)上市的做法，也許也有回饋近年來(lái)承擔(dān)股價(jià)下跌壓力的二級(jí)市場(chǎng)股東的考量因素存在。類似于向股東進(jìn)行了一次“特別派息”;后期如果股價(jià)上漲，則更是一種對(duì)股東的補(bǔ)償。

不過(guò)，在Super Hi上市文件“風(fēng)險(xiǎn)因素”一節(jié)中，也明確提示，公司可能無(wú)法成功開(kāi)設(shè)新餐廳并從中獲利。此外，公司計(jì)劃在其經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)較少或并無(wú)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)(如阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)及西班牙)開(kāi)設(shè)新餐廳，但是公司可能無(wú)法預(yù)測(cè)該等地區(qū)的市場(chǎng)變化，或在開(kāi)設(shè)新餐廳時(shí)在取得地方機(jī)構(gòu)的牌照方面遭遇延遲。

出于各方面因素考慮，就目前股價(jià)變動(dòng)情況來(lái)看，海底撈分拆海外業(yè)務(wù)上市一事似乎還未掀起資本市場(chǎng)太大波瀾。昨日海底撈全天窄幅震蕩，截至收盤(pán)股價(jià)報(bào)16.70港元/股，跌幅2.00%，市值930.9億港元。(記者 苗露)

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