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每日聚焦:利潤“偶發(fā)性”突破百億,拼多多Q3開辟跨境電商新戰(zhàn)場

2022-11-29 18:35:45來源:36kr

隨后的季度中,公司賬面很有可能迎來一次“業(yè)績變臉”。

28日盤前,拼多多發(fā)布了截至9月30日止的2022年三季度財報,公司在三季度實現(xiàn)了355億元的收入,同比增長65.1%,環(huán)比增長12%。而在利潤方面,公司實現(xiàn)GAAP歸母凈利潤105.89億元,同比增長達到545.66%,實現(xiàn) Non-GAAP 歸母凈利潤124.47 億元,同比增長 295.13%,超出了市場預期,實現(xiàn)了利潤層面的飛躍。


(資料圖片僅供參考)

利潤超預期的利好體現(xiàn)在了股價上,截至11月28日美股收盤,拼多多報收74.05美元,較上一交易日上漲12.62%。

盡管有著超出預期的利潤,但管理層卻似乎表現(xiàn)的非常謹慎。在業(yè)績電話會議上,公司高管多次強調本次取得的利潤是“受到偶發(fā)性因素的影響”。那么拼多多三季度業(yè)績具體如何?

成本端支出比例下滑

先看看管理層所述的“偶發(fā)性因素”是什么內容。根據(jù)拼多多財務副總裁劉珺所述,三季度的臨時賬面利潤增加主要受到多項項目延期等偶發(fā)性因素影響,不能完整反映公司的實際生產情況,未來,伴隨項目逐漸重啟,以及投入復位,賬面盈利將不可能持續(xù)。

公司將利潤提升的主因歸功為項目支出的減少,從公司的成本端和費用端來看具有一定合理性。三季度,公司綜合毛利率為期間費用率為49.76%,較去年同期下降11.18個百分點,較二季度小幅提升2%。拆分來看,公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為 39.57%、2.55%、7.60%,同比分別變化-7.17%、 +1.00%、-3.66 %。

從實際數(shù)值來看,三季度公司的銷售、管理、研發(fā)費用分別為140.48億、9.06億、26.98億元,較去年同期分別增長40%、171%、11%。公司并未放緩在支出層面的投入,但由于疫情原因,其投入的增速不如營收增速的提升,進而導致了費用率的下降。

實際上,上述情況在2022年二季度就有所體現(xiàn),根據(jù)管理層所述,公司二季度整體費用率僅為47%,費用率的降低主要由于正常商業(yè)活動以及投資活動受到影響,差旅限制、遠程辦公等因素造成項目延遲。公司管理層認為,費用率的降低不利于長期發(fā)展,公司在未來會繼續(xù)加大投入。

營收毛利提升明顯

拋去支付費用層面,公司的營收規(guī)模和毛利率改善卻是實打實的。公司收入主要由平臺收入和營銷服務收入構成。三季度,公營銷服務收入達到284.26億元,同比增長58.4%。根據(jù)CEO陳磊在電話會議上的講話來看,利潤的增長主要集中于合作品牌商的增加,包括農產品、3C、家電、美妝等品類均獲得了不錯的反饋。

本季度平臺收入為70.22億元,同比增長102%,環(huán)比二季度也有12%的增長。公司在三季度并未公布具體的GMV數(shù)據(jù),但可以看到在銷售費用率有所回調的三季度,公司平臺收入依舊維持了三位數(shù)的同比增長,說明公司平臺用戶已經可以實現(xiàn)自發(fā)式的增長,未來有進一步提升的空間。

三季度,公司綜合毛利率為79.12%,同比去年同期上升9.61個百分點。據(jù)電話會議所述,毛利率上升的主要原因是由于公司毛利率較低的商品銷售業(yè)務收入占比持續(xù)下降導致的。然而截至三季度,公司商品銷售業(yè)務收入為5640萬元,同比下降31%,占公司收入比重僅0.1%。

持續(xù)的盈利增長使公司的現(xiàn)金流日漸充裕。截至三季度末,公司賬面現(xiàn)金為256億元,期末現(xiàn)金余額為744億元,兩個季度的增長+投資放緩使公司的利潤化為了賬面現(xiàn)金,支撐公司進一步展開新業(yè)務。

跨境電商新業(yè)務上線

今年9月1日,拼多多旗下的跨境電商平臺Temu正式上線,首選美國市場作為初期目標。根據(jù)點點數(shù)據(jù),截至2022年11月8日,Temu在美國市場蘋果渠道購物免費榜排名第1,應用免費榜排名第3,總榜免費榜排名第3。據(jù)媒體最新披露,Temu的日均GMV已經突破150萬美元,年底有望沖刺5億美元。

目前Temu采取賣家供貨,平臺銷售的自營模式。商家僅負責供貨,而定價、銷售、售后環(huán)節(jié)均由Temu平臺自行負責。在產品配送上,Temu 采用國內統(tǒng)一倉配、海外跨境直郵的配送模式,并在頭程運輸環(huán)節(jié)與極兔達成深度合作。

當前Temu的核心品類為服裝、日用產品,從價格上來看,Temu要求價格需要比同類產品在1688 批發(fā)網(wǎng)站或者其他電商平臺更低,保障其產品對標亞馬遜、Shein平臺的性價比。

該模式有點類似拼多多自營銷售項目的作用,通過平臺管理提供更好的產品以及服務質量把控,積累用戶口碑,打開市場并積累前期流量。因此在時尚開拓初期,其預期發(fā)展途徑也和拼多多初期類似。因此在Temu前期發(fā)展的2年內,對用戶的讓利和營銷的支出將成為公司支出的大頭。

新業(yè)務投入將持續(xù)加大

根據(jù)招商證券測算,在假設年度GMV在40億美金、用戶數(shù)在700萬人次的場景下預計Temu明年將為公司帶來超過67億人民幣的虧損。從目前公司的GMV進度來看,這個數(shù)值只會更大,預計在四季度就會對公司業(yè)績產生影響。這也是公司在本季度不斷地打預防針的原因,因為隨后的季度中,公司賬面很有可能迎來一次“業(yè)績變臉”。

在本季度的電話會議上,公司對Temu的定義是“尚處于初期摸索階段的產業(yè)”,其提供的服務存在著許多可以進行優(yōu)化的地方,當前國際業(yè)務還處于較早的階段,對財務的數(shù)據(jù)影響較小。但Temu作為公司的長期新產業(yè),其經營模式絕不會止步于此,隨著流量積累提升后,調整模型以提高盈利能力是必然的事,無論是提高客單價格,或是快遞的成本讓渡,盈利能力更強的平臺模式或為更主要的發(fā)展方向。

這個過程預計在短期內不會有明顯的爆發(fā)點,事實上目前Temu的訂單量還沒有呈現(xiàn)出爆款特征,而入駐Temu平臺的商家之所以同意低價,主要是依據(jù)拼多多國內商業(yè)的成功,其間存在著存在客單價低、商品利潤率低等特點。好在公司當前資金充裕,足以支撐公司在新項目上加大投入,打開市場。隨著 Temu 在海外市場站穩(wěn)腳跟,其成本有望進一步進行調整。

關鍵詞: 同比增長 電話會議 盈利能力

責任編輯:hnmd004