【世界時(shí)快訊】給蘋果做代工,是個(gè)很難的生意
昨晚( 11 月 8 日 ),為蘋果做 Airpods 代工的知名 “ 果鏈 ”公司歌爾股份發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告稱:
“近日收到境外某大客戶的通知,暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品?!?/strong>
(相關(guān)資料圖)
雖然公告稱業(yè)務(wù)變動預(yù)計(jì)影響 2022 年度營業(yè)收入不超過 33 億元,占公司去年年度營業(yè)收入的 4.2%,看起來占比不高,但,你要明白暫停生產(chǎn)發(fā)生在當(dāng)下,而距離 2022 年結(jié)束只剩兩個(gè)月了,這個(gè)數(shù)字隱含的影響可能會大很多。
市場不會說謊,近 300 萬手的賣單封停,預(yù)示著情況并不樂觀。
關(guān)于這次突發(fā)風(fēng)險(xiǎn),市場傳言歌爾股份在 Airpods 產(chǎn)品上連續(xù)三年有不良率造假行為被蘋果方面逮了個(gè)正著,另一種更詳細(xì)的傳言稱歌爾股份是在 “ 把不良品造假為良品出貨。”
知危編輯部通過郵件向歌爾股份方面聯(lián)系想了解更多詳情,但截至發(fā)稿并未獲得任何回復(fù)。
抱著審慎態(tài)度,市場傳言不能盡信,但從公司公告中 “智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品 ”、“ 境外某大客戶 ”字眼來看,極大概率是歌爾股份為蘋果代工的訂單出問題了。
那么,這個(gè)問題嚴(yán)重嗎?
首先,我們說一下歌爾股份的業(yè)務(wù)構(gòu)成,主要是三個(gè)部分:精密零件組、智能聲學(xué)整機(jī)、智能硬件。
精密零件組指微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器、各類傳感器、精密光學(xué)模組等。
智能聲學(xué)整機(jī)指有線耳機(jī)、智能無線耳機(jī)、智能音箱等。
智能硬件指 VR/AR 設(shè)備、智能手表、智能手環(huán)、智能家居等。
三項(xiàng)業(yè)務(wù)在 2021 年的營收分別為 138.40 億元、302.97 億元、328.09 億元,占總營收比分別為 17.99 %,39.37 %,42.64 % 。
而歌爾 股份最大的客戶,就是蘋果,來自蘋果的銷售額占公司年度銷售總額的 42.49% 。
歌爾股份與蘋果公司的合作,已經(jīng)長達(dá)十余年了,2010 年,歌爾股份就進(jìn)入了蘋果供應(yīng)鏈,為蘋果供應(yīng)聲學(xué)組件、有線耳機(jī)。
2016 年秋天,蘋果發(fā)布了 AirPods 1,在全球引起了一場 TWS ( true wireless stereo,真無線立體聲 ) 耳機(jī)的熱潮。雖然 AirPods 當(dāng)時(shí)被調(diào)侃長得像小豬佩奇或是吹風(fēng)筒,但相比市面上兩只耳機(jī)需要線連在一起的 “ 假” 無線耳機(jī),用戶很買 AirPods 耳機(jī)的賬,都誠實(shí)地掏了腰包。
2017 年,由于給 AirPods 做代工的英業(yè)達(dá)良品率不及預(yù)期,蘋果將更多的訂單轉(zhuǎn)給了立訊精密。考慮到供應(yīng)鏈安全性的問題,作為供應(yīng)鏈端水大師的蘋果,又逐漸開始把 AirPods 的代工訂單喂給了歌爾股份。
2019 年,歌爾股份進(jìn)入了 Airpods 2 的供應(yīng)鏈,成為蘋果 Airpods 系列第二大供應(yīng)商,歌爾股份的營收也開始坐上了火箭。
與 AirPods 相關(guān)的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)營收從 2019 年開始飆升,2018-2021 年分別為 68.13 億、148.23 億、266.74 億、302.97 億。
所以,某種意義上說,是蘋果成就了歌爾股份,蘋果一個(gè)不開心,歌爾股份就會元?dú)獯髠?/strong>
現(xiàn)在,歌爾股份的公告稱“目前與該客戶的其他產(chǎn)品項(xiàng)目合作仍在正常開展 ”,看起來影響不是很大,但以蘋果對其供應(yīng)鏈一貫的苛刻態(tài)度,后續(xù)的合作未必樂觀。市場已經(jīng)開始有傳言,AirPods 產(chǎn)品的后續(xù)訂單將轉(zhuǎn)移給立訊精密以及瑞聲科技。
這項(xiàng)占歌爾股份營收近 40%的業(yè)務(wù),似乎前途未卜。
這是所有 “ 果鏈 ”公司的通?。哼^于依賴蘋果,失去蘋果的青睞后一蹶不振。
加入蘋果供應(yīng)鏈的確能給公司帶來大量的訂單和不菲的收益,但賺來的收益,為了跟上蘋果的需求,還要拿來擴(kuò)產(chǎn),變成蘋果的形狀,可你不知道哪一天,蘋果就不跟你合作了,你的投入是打了水漂的。
擺在眼前的一個(gè)例子是歐菲光。
2016 年 11 月,歐菲光通過收購廣州德爾塔影像公司進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈,負(fù)責(zé)蘋果手機(jī)攝像頭模組的代工和組裝。
進(jìn)入蘋果鏈后之后,依靠蘋果的質(zhì)量背書歐菲光也逐漸成為多個(gè)安卓廠商的供應(yīng)商。
這讓歐菲光的營收增長走上快車道,2017-2019 年,營收從 338 億元增長至 520 億元,年均復(fù)合增速達(dá)到 24% 。
而隨著歐菲光的攝像頭技術(shù)逐漸落后,達(dá)不到蘋果對攝像技術(shù)的要求,2020 年以來市場上頻頻傳出歐菲光被蘋果移除供應(yīng)鏈的信息——直到 2021 年 3 月,歐菲光才正式發(fā)公告確認(rèn)被蘋果踢出供應(yīng)商名單。
原先給蘋果定制的生產(chǎn)線 ( 固定資產(chǎn)和在建過程 ) 、生產(chǎn)的零件 ( 存貨 ) 、前期的研發(fā)支出 ( 無形資產(chǎn) ) 全都打了水漂,同時(shí)也降低了安卓廠商對歐菲光的信心。
2020 年,歐菲光確認(rèn)資產(chǎn)減值損失 27.71 億元,你猜是減給誰的?
這讓歐菲光出現(xiàn)業(yè)績巨虧,2020 年從預(yù)計(jì)盈利 8.1-9.1億元,變成了虧損 19 億元。
從更遠(yuǎn)的過去來看,果鏈供應(yīng)商們也一直“ 記吃不記打 ”,以為自己能像富士康一樣跟蘋果走很遠(yuǎn),最后卻都被淘汰。
喬布斯 2007 年發(fā)布初代 iPhone,中國臺灣企業(yè)宸鴻是那塊觸摸屏的獨(dú)家供應(yīng)商 ( 工藝由蘋果與宸鴻共同研發(fā) ) 。
沒過多久,蘋果為了規(guī)避單一供應(yīng)商的風(fēng)險(xiǎn),要求宸鴻將生產(chǎn)工藝分享給包括勝華科技在內(nèi)的另外兩家觸摸屏廠商,宸鴻鍋里的肉,被蘋果輕而易舉地分給了別家。
而后來者勝華科技,曾是 iPhone 4 最大的觸控屏供應(yīng)商。但蘋果在設(shè)計(jì) iPhone 5 時(shí)選擇了內(nèi)嵌式觸控屏幕技術(shù) ( In-Cell ) ,勝華科技沒有該技術(shù),很快 “ 被分手 ”,最終破產(chǎn)。
在電池這塊,蘋果曾把 iPhone 3 和 iPod 20% 的電池訂單給了欣旺達(dá),2011 年欣旺達(dá)借此成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。
等到了 2012 年,iPhone 4 登場,而欣旺達(dá)卻沒能拿到蘋果的單子,德賽電池成了蘋果的新歡。
所以,行內(nèi)有一句話叫“ 鐵打的蘋果,流水的果鏈供應(yīng)商。”
你可能會問,這些廠商都是有自己技術(shù)的呀,為什么他們離開了蘋果,不能用技術(shù)去給其他品牌做東西呢?
其實(shí),剛剛提到的電池訂單被取代的欣旺達(dá),也不是沒有掙扎,轉(zhuǎn)頭接下小米的訂單,當(dāng)年?duì)I收增長 36% 。
可惜,他的凈利潤卻同比下滑 13% 。
蘋果是一家十分會 “ 創(chuàng)造使用概念 ” 的公司,很多時(shí)候消費(fèi)者是在為蘋果的產(chǎn)品概念買單,同類產(chǎn)品換到別家,就是另一個(gè)概念了。
比如歌爾股份未來一旦真的失去了蘋果,他能不能幫別的廠商生產(chǎn) TWS 耳機(jī)呢?
肯定能,他們也正在做,但,你再一看市場份額:
全球 TWS耳機(jī)市場份額,圖源 Counterpoint
蘋果占這個(gè)市場的主導(dǎo)地位,并且也是售價(jià)最高的那一檔 ( 意味著供應(yīng)商毛利高 )。
看起來 “ 能生產(chǎn) TWS 耳機(jī) ” 在市面上是一個(gè) “ 通用能力 ”,但實(shí)際上,這是一個(gè) “ 為蘋果量身定制 ” 的能力罷了。
一旦失去蘋果,未必會死掉,但過得肯定會不滋潤。
拿了蘋果的訂單,賺了蘋果的錢,看起來風(fēng)光無兩,但背后承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也是非常大的,這是一個(gè)很難做的生意。
而市場上的投資者們,也一定要明白這個(gè)道理。
“ 果鏈 ” 概念被一炒再炒,估值算的一個(gè)比一個(gè)猛,計(jì)算器恨不得按到 10 年后。
實(shí)際上呢?
“ 明明只是三五年的炮友關(guān)系,拿 PE 一算,卻給了誥命夫人的身價(jià) ”
聲明: 本文僅供交流,不構(gòu)成任何投資建議。
責(zé)任編輯:hnmd004
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