鋰電繼續(xù)收獲全球電動(dòng)化紅利 當(dāng)升科技上半年產(chǎn)品價(jià)升量增
近期鋰電池板塊走勢總體弱于主要指數(shù)表現(xiàn),主要是市場風(fēng)格變化、板塊前期漲幅較大,以及海外政策預(yù)期有所變化。結(jié)合國內(nèi)外行業(yè)動(dòng)態(tài)、細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格走勢、月度銷量及行業(yè)發(fā)展趨勢,行業(yè)景氣度總體持續(xù)向上。中原證券分析師牟國洪表示,中長期而言,國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景確定,板塊值得重點(diǎn)關(guān)注,同時(shí)預(yù)計(jì)個(gè)股業(yè)績和走勢將出現(xiàn)分化,建議持續(xù)重點(diǎn)圍繞細(xì)分領(lǐng)域龍頭布局。
國內(nèi)延續(xù)免征新能源車購置稅,給市場注入一劑強(qiáng)心劑,政策端持續(xù)友好;同時(shí)美國補(bǔ)貼政策有望落地,當(dāng)前美國滲透率僅約7%,顯著低于中、歐超20%的滲透率,有望接力全球電動(dòng)車增長。從微觀層面看,企業(yè)預(yù)期樂觀。從基本面來看,據(jù)統(tǒng)計(jì),鋰電池行業(yè)2022年上半年實(shí)現(xiàn)營收3326.54億元,同比增長110.29%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤310.85億元,同比增長93.60%。新能源汽車銷量高速增長帶動(dòng)鋰電池行業(yè)業(yè)績保持快速增長。東莞證券分析師黃秀瑜指出,隨著上游材料產(chǎn)能加速釋放,二季度產(chǎn)品價(jià)格開始松動(dòng),中游電池環(huán)節(jié)盈利能力環(huán)比有所修復(fù)。展望未來,鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈仍將繼續(xù)收獲全球電動(dòng)化紅利。建議重點(diǎn)關(guān)注成本壓力有望逐步緩解的中游電池環(huán)節(jié)的寧德時(shí)代、億緯鋰能,以及在下游需求保持旺盛帶動(dòng)下,產(chǎn)能持續(xù)釋放有望帶動(dòng)業(yè)績保持高增長的鋰電材料環(huán)節(jié)核心標(biāo)的恩捷股份、璞泰來、當(dāng)升科技。
寧德時(shí)代(300750)盈利空間明顯修復(fù)
公司上半年實(shí)現(xiàn)營收1129.7億元,同比增長156%,歸母凈利潤81.7億元,同比增長82%。其中二季度營收同比增長158%,環(huán)比增長32%,歸母凈利潤同比增長164%,環(huán)比增長 347%。2021 年毛利率26.3% , 2022 年 一 季 度 毛 利 率14.5% , 二 季 度 毛 利 率 恢 復(fù) 至21.8%,盈利能力在一季度明顯承壓后,隨著公司完成與客戶的協(xié)商調(diào)價(jià),并在第二季度逐步實(shí)施落地,盈利空間得到修復(fù)。興業(yè)證券指出,產(chǎn)能建設(shè)方面,公司宣布在匈牙利東部城市德布勒森建設(shè)電池工廠,規(guī)劃產(chǎn)能為100GWh,投資金額73.4億歐元。這也是繼德國工廠后,寧德時(shí)代在歐洲建設(shè)的第二座工廠。整體來看,公司上半年盈利確定性修復(fù),預(yù)計(jì)盈利空間將維持穩(wěn)定。
恩捷股份(002812)看好長期發(fā)展前景
公司2022年上半年產(chǎn)量約為22億平米,預(yù)計(jì)全年總出貨量將超過50億平米。公司此前聚焦?jié)穹ǜ裟?,但由于?chǔ)能電池的需求增長,公司也對(duì)干法隔膜進(jìn)行了布局,綜合產(chǎn)線情況,預(yù)計(jì)公司有望于今年下半年開始小批量出貨。東興證券指出,公司產(chǎn)線整合能力不斷增強(qiáng),對(duì)設(shè)備進(jìn)行單元采購,不依賴于整線,為產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝诉M(jìn)一步保障。預(yù)計(jì)在行業(yè)整體供應(yīng)偏緊的情況下,公司的設(shè)備獲取、整合能力具備一定優(yōu)勢,為市占率提升夯實(shí)了基礎(chǔ)。整體而言,公司收入保持了較高增速,利潤水平進(jìn)一步提升,隨著產(chǎn)量的進(jìn)一步提升,這一勢頭將繼續(xù)保持。電新行業(yè)景氣度高企的情況之下,隔膜行業(yè)將在擴(kuò)張之中整體受益,公司作為業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè),在產(chǎn)品、設(shè)備、客戶等方面全方位領(lǐng)先,我們看好公司長期發(fā)展前景。
當(dāng)升科技(300073)上半年產(chǎn)品價(jià)升量增
公司上半年生產(chǎn)三元正極材料2.82萬噸,同比增長57%,均價(jià)28.8萬元/噸,同比增長82%,生產(chǎn)鈷酸鋰0.11萬噸,正極產(chǎn)量合計(jì)2.93萬噸,同比增長53%。預(yù)計(jì)公司二季度出貨量約1.4-1.5萬噸,單噸凈利潤超過3.4萬元/噸,環(huán)比大幅增長,主要由于公司良好的供應(yīng)鏈管理、國內(nèi)外原材料價(jià)差收益和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。西部證券指出,公司上半年持續(xù)增加研發(fā)投入,研發(fā)費(fèi)用金額達(dá)5.06億元,同比增長256.0%,并于7月推出6款重磅新品,引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)發(fā)展方向。公司Ni90產(chǎn)品已成功向包括歐美著名電池生產(chǎn)商、車企在內(nèi)的客戶出貨,Ni93產(chǎn)品成功導(dǎo)入國際高端電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈并實(shí)現(xiàn)批量供貨,超高鎳產(chǎn)品受到國際市場認(rèn)可,且能夠適配于4680大圓柱電池,等待車企應(yīng)用后有望大規(guī)模放量。
億緯鋰能(300014)完善全球化產(chǎn)業(yè)布局
公司近日收到德國寶馬集團(tuán)的定單,為德國寶馬集團(tuán)NeueKlasse系列車型提供大圓柱鋰離子電芯。本次定單進(jìn)一步推動(dòng)公司在鋰離子動(dòng)力電池市場的發(fā)展,對(duì)公司完善全球化產(chǎn)業(yè)布局具有重要意義。國海證券指出,2021年開始公司加快對(duì)上游的布局,在鎳鋰資源、四大主材和銅箔鋁箔上均有布局,布局深度僅次于寧德時(shí)代。目前公司實(shí)現(xiàn)上游一體化發(fā)展,資源布局主要通過參股方式,表觀體現(xiàn)為投資收益,實(shí)則是BOM端成本的下降,未來公司材料成本壓力有望逐步緩解。公司受益于新能源車滲透率提升帶動(dòng)動(dòng)力電池需求高速增長,儲(chǔ)能空間逐步放量;伴隨產(chǎn)能擴(kuò)張、新定點(diǎn)客戶導(dǎo)入,同時(shí)布局的上游產(chǎn)能放量也有助增強(qiáng)公司盈利水平。
璞泰來(603659)一體化戰(zhàn)略初見成效
公司二季度盈利能力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。其中二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤環(huán)比增長19.15%;扣非歸母凈利潤為環(huán)比增長17.53%;毛利潤環(huán)比增長12.98%,毛利率為36.39%。信達(dá)證券指出,公司發(fā)布定增方案,擬募集85億元用于年產(chǎn)10萬噸高性能鋰離子電池負(fù)極材料、年產(chǎn)9.6億平方米基膜涂覆一體化項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金,這將加速負(fù)極材料和隔膜業(yè)務(wù)產(chǎn)能提速。同日,公司擬拆分子公司江蘇嘉拓,其鋰電自動(dòng)化裝備產(chǎn)品已擴(kuò)展至中后段設(shè)備,分拆上市有利于優(yōu)化資源配置,提升市場核心競爭力。隨著下半年內(nèi)蒙二期石墨化產(chǎn)能爬坡疊加四川紫宸一期10萬噸項(xiàng)目逐步投產(chǎn),年底石墨化自供率有望進(jìn)一步提升至80%。負(fù)極材料一體化戰(zhàn)略初見成效。
杉杉股份(600884)硅負(fù)極具產(chǎn)能優(yōu)勢
公司規(guī)劃項(xiàng)目是國內(nèi)繼貝特瑞的第二個(gè)4萬噸級(jí)規(guī)劃產(chǎn)能,其中一期規(guī)劃1萬噸,預(yù)計(jì)2022年底開工;二期規(guī)劃3萬噸,預(yù)計(jì)2024年底開工。項(xiàng)目覆蓋從原料加工、反應(yīng)合成、中間品加工、表面改性到成品加工,將幫助公司建立硅基負(fù)極材料一體化產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢。浙商證券指出,公司突破硅基負(fù)極材料前驅(qū)體批量化合成核心技術(shù),完成二代硅氧產(chǎn)品量產(chǎn),積極推進(jìn)三代硅氧和新一代硅碳產(chǎn)品開發(fā),循環(huán)壽命、膨脹率、比容量等性能指標(biāo)處于領(lǐng)先地位。目前公司硅負(fù)極在消費(fèi)和電動(dòng)工具領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)百噸級(jí)銷售,并進(jìn)入全球優(yōu)質(zhì)電動(dòng)工具生產(chǎn)商的供應(yīng)鏈;在動(dòng)力電池領(lǐng)域,產(chǎn)品通過全球優(yōu)質(zhì)動(dòng)力客戶的產(chǎn)品認(rèn)證并開始批量供貨。此次規(guī)劃的萬噸級(jí)產(chǎn)能將有效滿足2024年及之后的市場需求,幫助公司占領(lǐng)負(fù)極材料市場的技術(shù)制高點(diǎn)和利潤增長點(diǎn)。(本報(bào)記者 林珂)
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